통화량이 줄어들어 물가가 떨어지고, 경제 활동이 활발하지 못하게 되는 현상. 줄여서 디플레라고도 한다.

정부가 세금을 너무 많이 받아들이거나 정부의 재정 지출이 적을 때 일어난다. 또 저축된 돈이 투자되지 않을 때나 금융 활동의 침체 등의 원인으로 돈의 양이 부족되어 일어난다.

디플레이션 아래서는 돈의 가치는 오르고 물건 값은 떨어진다. 돈의 유통이 잘 되지 않으므로, 돈을 가진 사람이 적어 구매력이 줄어든다. 물건이 팔리지 않으므로 기업의 생산 활동이 떨어져 회사가 파산하여 실업자가 생기게 된다.

디플레이션 상태에서는 일정한 소득을 얻는 근로자나 금전 채권자·수출업자는 유리하지만, 생산자·수입업자·금전 채무자 등은 불리하다.